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NBA竞猜:中国木门第一品牌精装房渗透率持续提升多品类协同打开成长空间

在装修行业中我们点评过一款装修行业的研报,今天继续点评一款装修行业龙头企业。 江山欧派门业股份有限...

在装修行业中我们点评过一款装修行业的研报,今天继续点评一款装修行业龙头企业。 江山欧派门业股份有限公司是一家集研发、生产、销售、服务于一体的专业制门企业,门类产品链...
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产品介绍

  在装修行业中我们点评过一款装修行业的研报,今天继续点评一款装修行业龙头企业。

  江山欧派门业股份有限公司是一家集研发、生产、销售、服务于一体的专业制门企业,门类产品链布局丰富,目前公司主要产品为夹板模压门、实木复合门,逐步延伸到入户门、防火门、柜类等新产品,公司位于“中国木门之都”——中国江山,经过多年发展欧派品牌已成为国内知名的室内木门品牌。

  公司夹板模压门以实木做框架,两面用装饰板粘压在框架上,经热压加工制成的装饰门,是公司最主要的利润来源。实木复合门以木材、胶合材等为主要材料复合而成的实型体,以普通木材做芯材,表面粘贴贵重木皮,做出仿实木门效果的复合门,是公司另一大主要产品。柜类产品定制柜类产品是公司为顺应全装修大客户一站式采购模式而新进军的领域。

  公司全渠道立体建立布局全国的营销网络及服务体系,与万科、保利、美的、阳光城、旭辉、中海等著名房地产企业建立了战略合作伙伴关系,新进入融创、华润等供货商体系,有望在明年起量。公司拥有自营进出口权,产品出口欧、美、非等国家和地区,为全球消费者提供优质的产品与服务。

  我国木门产量位居世界第一,也是世界上最大的木门消费市场,近年来在国家政策推动下住宅精装修比例持续上升,精装房工程业务要求木门企业具备及时批量供货能力,同时账期较长,有利于产能和实力较强的头部企业,将推动行业集中度的提升,核心竞争力较强的企业市场份额仍有较大提升空间。

  公司受益于精装修政策推进,以及竣工周期性回暖,工程渠道的收入保持高增长,公司在木门细分领域的竞争力极强,为开发商提供了性价比极高的产品,新客户在集中采购产品时,更倾向于选择有品牌的龙头供应商,因此公司收获了大批新加入集中采购的开发商客户,公司开拓的新客户将从2021年开始贡献增量订单,故2021年-2022年的收入有望延续高增长。

  目前公司莲华山年产120万套木门项目及重庆欧派生产基地(租赁)木门项目已投产,产能逐步释放,河南兰考生产基地产能也稳步提升,此外,公司2020年于莲华山工业园投资建设年产150万套防火门项目,从品类协同角度看,借助木门业务已有工程客户渠道优势,公司柜类项目顺利切入B端市场,产能逐步释放带动柜类产品逐步起量。

  江山欧派发布业绩快报,2020年公司营业收入30.55亿元,同比增长50.72%;归属于上市公司股东的净利润4.57亿元,同比增长74.72%。基本每股收益4.35元。公司业绩超预期,大宗业务继续放量,整体来看公司长期成长逻辑不变,精装渗透率的提升将长期利好工装市场,公司作为龙头将继续受益于行业红利。

  精装房渗透率提升的长期趋势不变,品类、客户拓展力强的企业有望保持中高速增长,从国内政策驱动力到海外住宅市场发展路径对比,国内精装化率未及天花板,渗透率提升的长期趋势不变而速率趋缓,其中,客户结构优质、渠道拓展能力强的企业α将逐步凸显,中长期来看江山欧派有望发挥客户资源优势,拓展产品矩阵,加深与地产商合作关系,打开成长空间。


来源:NBA竞猜